不丹以儲備轉移 $25M 比特幣，跌勢仍在延續

• 不丹移轉了375 BTC，並延伸至2026年的資金外流，透過與交易台相關的轉帳，以及可能的清算。
• 持有量較過去水準急劇下滑，證實比特幣儲備的持續減少。
• 策略由挖礦轉向出售，出售所得用於資助基礎設施與政府專案。

根據Arkham資料，3月31日，不丹皇家政府轉移了約375顆價值2520萬美元的比特幣，延續了2026年穩定外流的連續態勢。該動作涉及與過往轉帳相連、與交易公司相關的國家關聯錢包。這些交易發生之際，不丹在經歷多年透過挖礦進行大規模累積之後，仍持續削減持有量。

與交易對手相關的轉帳

根據Arkham，最新一次轉帳將374.9 BTC送往一個未標記地址；該地址先前曾與流向Galaxy Digital的資金流相連。Onchain Lens的分析師指出，來自同一途徑的先前交易已觸及機構交易台。這種模式引發了外界對潛在清算活動的關注。

3月中旬較早時，不丹在兩天內轉移了973 BTC，價值約7200萬美元。稍後不久，它又將價值3675萬美元的519.7 BTC轉移至外部錢包。此外，3月27日發生了價值850萬美元的123.7 BTC轉帳。

這些交易使每週的資金外流突破了1000 BTC。值得注意的是，Arkham報告稱，2026年的總動用金額超過1億8300萬美元。同期，流向未標記錢包的淨流入約達1億4491萬美元。

隨著外流持續，持有量下滑

與此同時，不丹的比特幣儲備相較先前水準已大幅下降。Arkham資料顯示，持有量接近3954 BTC，價值約2億6390萬美元。這意味著較2024年10月記錄的約1.3萬 BTC有明顯下滑。

另外，其他估算將持有量置於10769 BTC，價值約7億1400萬美元。這反映了被追蹤錢包的差異以及估值時間點的不同。然而，兩組數據都確認儲備呈現下行趨勢。

所報告的下滑也緊接著過去三個月的估值下跌25%。因此，不丹的比特幣持有比例約為總供應量的0.051%。

挖礦起源與策略轉變

不丹最初透過於2019年啟動的挖礦作業建立其比特幣儲備。該計畫使用Druk Holding and Investments的盈餘水力電力。在某一階段，該策略對該國GDP的貢獻近40%。

不過，Arkham資料顯示，挖礦活動可能在2024年11月左右停止。自那之後尚未記錄到重大流入。相反，2026年的活動顯示穩定的出售行為，常見於每批次500萬至1000萬美元之間。

依據現有資料，出售所得用於支援基礎設施專案，以及與Gelephu正念城市相關的政府支出。