鏈上永續 DEX 交易量連續第五個月下滑，3 月降至 6,990 億美元

• 鏈上永續（perp）DEX 交易量自 2025 年 10 月觸及 $1.36 兆的高點以來，已連續五個月下滑。
• 2026 年 3 月的交易量降至 $6990 億（billion），而 Hyperliquid 約占過去 30 天交易活動的 34%。

鏈上永續期貨交易動能正在減弱，而這次的放緩不再只是圖表上的一個短暫波動。 2026 年 3 月，各家 perp DEX 的月度交易量降至 $6990 億（billion），低於 2025 年 10 月高點的 $1.36 兆（trillion），延續了長達五個月的下滑趨勢，該趨勢正穩定地把整個產業的交易活躍度往下拉。這一下跌幅度之大，甚至在交易者早已習慣劇烈波動、注意力時間很短的加密市場中也足以令人側目。 10 月後的退潮變得更難被忽視 最新數據顯示，自去年年底以來，去中心化衍生品交易場域中的投機意願已明顯降溫。10 月達到高點，月度交易量推高至超過 $1.3 兆（trillion）。自那之後，每個月的表現都更弱。 這個趨勢也反映在較短期的交易活動上。4 月 4 日，日度 perp DEX 交易量降至 $84 億（billion），是自 2025 年 7 月以來的最低水準。這是一個有用的訊號，雖然不是完美的訊號。日度數據可能忽高忽低，但當它與為期多個月的下滑同向一致時，通常就表示市場參與確實發生了真實變化。 部分原因看起來是週期性因素。當信心消退、波動率變得不再那麼有方向性，或交易者乾脆不再追逐每一次移動時，永續（perp）交易量往往就會收縮。 流動性持續向最大交易場集中 即便整體交易速度放慢，活動仍然呈現集中而非廣泛分散的狀態。在過去 30 天中，Hyperliquid 佔鏈上 perp DEX 總交易量約 34%，突顯出流動性有多大程度向少數平台聚集。 這件事之所以重要，是因為集中度會改變競爭格局。規模較小的交易場不只是要和更弱的交易量競爭；他們還得同時對抗其他地方更深厚的流動性、更緊密的執行，以及更強的交易者熟悉度。 對於更廣泛的鏈上衍生品市場而言，如今的問題與其說是交易量是否降溫。不用懷疑，確實降溫了。更關鍵的問題在於：這是否只是過熱時期後的暫時重置，還是意味著一段更長的局面——交易者變得更為挑剔，而資金則持續擁擠向少數主導型交易場流入。