Circle schlägt einen Notfall-Überarbeitungsplan für die Gebührenstruktur des eingefrorenen USDC-Pools von Aave vor

Circle hat einen Notfall-Umstrukturierungsplan für die Zinssatzparameter im Aave V3 Ethereum Core-USDC-Pool vorgeschlagen. Dieser ist seit dem 18. April nach dem KelpDAO-Exploit vier Tage lang auf 99,87% Auslastung festgenagelt. Das geht aus einem am Dienstag veröffentlichten Governance-Beitrag hervor. Circle Chief Economist Gordon Liao argumentierte, dass der aktuelle Zinsmechanismus von Aave den Markt nicht mehr bereinige.

Aktueller Pool-Status

Der USDC-Pool hält 1,89 Milliarden US-Dollar an Einlagen gegenüber 1,89 Milliarden US-Dollar an Krediten, mit weniger als $3 Millionen an verfügbarer Liquidität. Die Kreditkonditionen bleiben unverändert auf der Post-Kink-Grenze von rund 14% und der Pool ist in den letzten 24 Stunden um etwa $60 Millionen geschrumpft, da Rückzahlungen eins-zu-eins mit gestaffelten Entnahmen ausgeglichen werden.

Vorgeschlagene Parameteränderungen

Liaos Vorschlag würde den Slope 2-Parameter für USDC-Einlagen-Zinsen von etwa 10% auf 40% unmittelbar durch eine Risk-Steward-Aktion anheben. Anschließend würde die Governance eine Genehmigung eines 50%-Ziels innerhalb von fünf bis sieben Tagen nachziehen.

Die optimale Auslastung würde vorübergehend von 92% auf 87% und nach der Ratifizierung auf 85% sinken. Unter den Zielparametern würde die maximale Einlagenwachstumsrate bei 100% Auslastung von etwa 12,6% auf 48,2% steigen.

Ökonomische Begründung

Liaos Diagnose lautet, dass aktuelle Kreditnehmer die USDC-Kreditaufnahme als Queue-Bypass-Mechanismus nutzen, um feststeckende Positionen zu verlassen, und dass sie bei den derzeitigen Niveaus nicht auf Zinssätze reagieren. Laut dem Vorschlag ist der aktive Hebel die Supply Attraction: Renditen im Bereich von 40–50% sollten USDC innerhalb von Stunden aus den Allokatoren anziehen und so eine gesunde Auslastung wiederherstellen.

Risk-Oracle-Empfehlung

Der Vorschlag empfiehlt außerdem, das Aave Slope 2 Risk Oracle für USDC zu pausieren, mit dem Hinweis auf die dokumentierte Unterperformance während eines Februar-WETH-Spikes und die Ausgliederung des Maintainers am 6. April, Chaos Labs.

Cirkles Intervention ist ungewöhnlich, da der Stablecoin-Emittent Aave formell mitteilt, dass der Markt für sein Asset kaputt ist.