Der CEO der CME Group, Terry Duffy, sagte am 4. Juni öffentlich, dass nachhaltige Krypto-Futures „eine tickende Zeitbombe“ seien, und warnte davor, dass die von der CFTC genehmigten Produkte die Stabilität der US-Finanzmärkte erschüttern könnten. Die CFTC hat am 29. Mai die Einführung der ersten von den USA regulierten nachhaltigen Krypto-Futures-Kontrakte durch Coinbase und Kalshi genehmigt.
CFTC genehmigt Mechanismus und DuFFys Kritik
In seinen öffentlichen Kommentaren machte Duffy geltend, dass die CFTC bei der Genehmigung nachhaltiger Futures das ausführliche Prüfverfahren vereinfacht und die Genehmigung als zu hastig bewertet habe. Er wies darauf hin, dass nachhaltige Futures kein Verfallsdatum haben und es Tradern damit ermöglichen, sie unbegrenzt zu halten; der maximale Hebel bei bis zu 50-fach liege, während schon eine Kursbewegung von lediglich 2% dazu führen könne, dass der gesamte offene Bestand nahezu vollständig in den Verlust kippt; Privatanleger sich üblicherweise auf automatische Liquidationsmechanismen stützen und oft nicht verstehen würden, wie der Funding-Rate die Positionen dauerhaft aushöhlt.
Die CFTC bestätigte, dass jeder Antrag auf nachhaltige Futures einer Einzelfallprüfung unterzogen werde; falls die zugrunde liegenden Vermögenswerte die Kategorien Agrarprodukte, Edelmetalle oder Aktien betreffen, müsse möglicherweise die vollständige Einhaltung von Regel 40.3 erfolgen. Der CFTC-Vorsitzende Michael Selig hatte zuvor erklärt, dass die Institution innerhalb von einigen Wochen „echte“ nachhaltige Futures in den Inlandsmarkt einführen werde, bevor es zu einer Aktion im Kongress komme.
Einschätzung der Analysten zum Wettbewerbsimpact
Der Analyst Bill Katz von TD Cowen sagte, dass die zentrale Frage, die der Markt beschäftige, lautet: „Wie schnell die Anträge für nachhaltige Futures anderer Asset-Klassen (Aktien und Rohstoffe) genehmigt werden.“ Der Analyst Patrick O’Shaughnessy von Raymond James wies darauf hin, dass diese Kontrakte „nicht zur Absicherung konzipiert sind, sondern für Privatanleger, die spekulieren“; es sei schwer zu glauben, dass sie den bestehenden institutionellen Liquiditätsfluss ersetzen würden.
Der Analyst Ashish Sabadra von der Royal Bank of Canada (RBC) ist der Ansicht, dass das Wettbewerbsrisiko durch die strukturellen Unterschiede zwischen nachhaltigen Kontrakten und traditionellen Futures kontrollierbar sei. Duffy selbst bestätigte zudem, dass 85% bis 90% des Handelsvolumens bei CME von institutionellen Kunden stamme; deren Nachfrage nach nachhaltigen Kontrakten sei äußerst gering, weshalb CME selbst nur begrenzt einer direkten Bedrohung ausgesetzt sei.
Häufige Fragen
Was sind die zentralen Unterschiede zwischen nachhaltigen Futures und traditionellen Futures, und warum hält der CEO von CME das Risiko für höher?
Traditionelle Futures-Kontrakte haben ein Verfallsdatum, sodass Anleger vor Ablauf abrechnen oder rollen müssen; nachhaltige Futures haben kein Verfallsdatum, können unbegrenzt gehalten werden und werden über einen Mechanismus der Funding-Rate an den Spotpreis „geankert“. Duffy’s zentrale Sorge ist: 50-facher Hebel und darüber hinaus zusammen mit dem automatischen Liquidationsmechanismus bringen Privatanleger einem deutlich höheren Verlustrisiko ausgesetzt als bei traditionellen Futures, und die meisten Privatanleger würden die langfristige Aushöhlung durch die Funding-Rate nicht vollständig verstehen.
Der Kurs der Cboe-Aktie fällt an einem Tag um 9% – was ist die Hauptsorge der Anleger?
Laut einem Bericht von Reuters ist die zentrale Logik hinter dem Rückgang der Börsenaktien folgende: Wenn nachhaltige Krypto-Futures zuerst genehmigt werden, könnten die Anträge für nachhaltige Futures von Aktien und Rohstoffen in der Folge ebenfalls genehmigt werden. Sobald nachhaltige Futures der traditionellen Asset-Klassen auf einer regulierten US-Plattform online gehen, würden sie den Wettbewerb direkt mit den bestehenden Derivate-Geschäften von Cboe, CME und ICE aufnehmen.
Welche nachhaltigen Krypto-Futures-Kontrakte sind derzeit in den USA genehmigt und bereits online verfügbar?
Laut öffentlich verfügbaren Informationen hat die CFTC am 29. Mai 2026 die von Coinbase bzw. Kalshi eingeführten nachhaltigen Krypto-Futures-Kontrakte genehmigt; dies sind die ersten derartigen regulierten Kontrakte in den USA. Beide Plattformen haben bereits jeweils ihre Kontraktspezifikationen veröffentlicht (bei Kalshi liegt der maximale Hebel des Bitcoin-nachhaltigen Futures BTCPERP bei 6,3-fach). Zuvor hatten Off-Shore-Plattformen wie Binance, Bybit und Hyperliquid solche Produkte bereits außerhalb der USA angeboten.
