EZB widersetzt sich einer Lockerung der Regeln für Euro-Stablecoins wegen der Risiken für das Bankensystem

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Die Europäische Zentralbank (EZB) hat Vorschlägen widersprochen, die Regeln für euro-denominierte Stablecoins zu lockern. Dies geschah bei einem Treffen der EU-Finanzminister in Nicosia am 22. Mai 2026. EZB-Präsidentin Christine Lagarde und weitere Notenbanker hielten Pläne dagegen, die es privaten Unternehmen leichter machen würden, Euro-Stablecoins auszugeben. Laut Reuters warnten EZB-Vertreter, eine Ausweitung der Euro-Stablecoin-Emission könne die Finanzierung der Banken schwächen, die Kreditvergabeaktivität reduzieren und die Steuerung der Zinsen verkomplizieren. Die Debatte spiegelt eine breitere Spannung in Europa über die Rolle digitaler Finanzierung und privater Stablecoins versus traditioneller Bankinfrastruktur wider.

EZB-Bedenken zur Bankenstabilität

Der Widerstand der EZB konzentriert sich auf Risiken für die Finanzstabilität. Laut Reuters-Quellen, die in der Berichterstattung zitiert werden, warnte Christine Lagarde, eine breitere Einführung von Euro-Stablecoins könne Abflüsse von Einlagen aus traditionellen Banken auslösen. Wenn Nutzer Geld in Stablecoins verlagern, verlieren Banken einen Teil ihrer Finanzierungsbasis, was die Kreditvergabekapazität in der gesamten Wirtschaft verringern könnte.

EZB-Politikverantwortliche äußerten zudem die Sorge, Stablecoins könnten die Fähigkeit der Zentralbank schwächen, die Geldpolitik effektiv über Zinssätze zu übertragen. Die Position der EZB spiegelt eine grundsätzlichere Präferenz für tokenisierte Bankeinlagen statt für privat ausgegebene Stablecoins wider.

Die jüngste Haltung der EZB kommt, während politische Entscheidungsträger Europas Rahmenwerk für Märkte für Krypto-Assets prüfen, bekannt als MiCA. Im Mittelpunkt der Debatte steht ein Vorschlag des in Brüssel ansässigen Thinktanks Bruegel, der vorgeschlagen hat, die Liquiditätsanforderungen für Stablecoin-Emittenten zu lockern und möglicherweise zuzulassen, dass Stablecoin-Firmen auf EZB-Finanzierungsfazilitäten zugreifen können. EZB-Vertreter wehrten sich deutlich gegen diesen Vorschlag.

Gegenargument: „Digitale Dollarisierung“

Unterstützer von Reformen argumentieren, Europa laufe Gefahr, bei der digitalen Finanzinnovation zurückzufallen. Bruegel warnte, strengere EU-Regeln könnten Krypto-Aktivitäten ins Ausland verlagern und Nutzer dazu bringen, dollar-gestützte Stablecoins wie USDT und USDC zu übernehmen, falls eurobasierte Alternativen eingeschränkt bleiben. Bruegel bezeichnete diesen Trend als „digitale Dollarisierung“.

Die von Bruegel skizzierte Sorge ist, dass tokenisierte Märkte, dezentrale Finanzplattformen und grenzüberschreitende Zahlungen dauerhaft von dollarbasierten Vermögenswerten dominiert werden könnten – aufgrund von Netzwerkeffekten und tieferer Liquidität. Diese Gegenüberstellung gewann an Dringlichkeit nach dem U.S. GENIUS Act, der 2025 leichtere Stablecoin-Anforderungen einführte und Berichten zufolge dazu beitrug, die globale Rolle des Dollars in der digitalen Finanzierung zu stärken.