Ende Mai hat der internationale Rohölmarkt eine Phase heftiger Preisbewegungen erlebt. Am 28. Mai zeigt die Gate-Kursentwicklung für WTI-Rohöl einen vorläufigen Wert von 91 US-Dollar je Barrel. Zuvor war der durch den Nahost-Geokonflikt nach oben getriebene Ölpreis unter dem Einfluss von Nachrichten zu Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran schnell wieder zurückgefallen. Die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der Passierbarkeit der Straße von Hormus werden derzeit rasch neu ausgerichtet, und damit ist bereits eine neue Runde des Preiskampfes entbrannt.
In einem Umfeld mit hoher Unsicherheit ist es entscheidend, wie man die Kernvariablen, die den WTI-Rohölpreis beeinflussen, systematisch analysiert, um die Marktrichtung zu verstehen.
Wie der Vorhersagemarkt den WTI-Rohölverlauf für Mai bepreist
Der Vorhersagemarkt bildet mittels Geldwetten die verstreuten Marktinformationen in eine quantifizierbare Wahrscheinlichkeitsverteilung ab. Polymarket-Daten zeigen: Ende Mai war die Wette des Marktes auf den WTI-Preisbereich im Mai deutlich asymmetrisch verteilt. Die Wahrscheinlichkeit, dass WTI unter 85 US-Dollar fällt, liegt bei 28%, unter 80 US-Dollar bei 7% und unter 70 US-Dollar bei 1%. Dagegen liegt die Wahrscheinlichkeit, dass der Preis über 100 US-Dollar steigt, bei 9%, über 105 US-Dollar bei 4% und über 110 US-Dollar bei 2%.
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Diese Wahrscheinlichkeitsverteilung macht zwei zentrale Merkmale sichtbar: Erstens liegt der Schwerpunkt der Marktbepreisung klar in Richtung Abwärtsbewegung – die Wahrscheinlichkeit, auf 85 US-Dollar abzurutschen, ist deutlich höher als bei anderen Kurszielen. Zweitens sind die Randwahrscheinlichkeiten relativ verstreut: Extremes Aufwärts-Potenzial (über 110 US-Dollar) und extremes Abwärts-Potenzial (unter 70 US-Dollar) werden jeweils nur mit niedrigen Wahrscheinlichkeiten versehen. Das bedeutet, dass der derzeitige Annahmebereich des Marktes eher enger geworden ist. Diese Verteilung ist jedoch keine Prognose im Sinne eines Ergebnisses, sondern ein struktureller Ausdruck der kollektiven Einschätzung der Marktteilnehmer.
Warum geopolitische Faktoren weiterhin die Kern-Logik der aktuellen Ölpreisbildung darstellen
Seit Ende Februar 2026 der Konflikt zwischen den USA und dem Iran eskaliert ist, hat die Geopolitik vollständig die Preisbildung am Rohölmarkt übernommen. Die derzeitige Ölpreisschwankung hat sich von der traditionellen Logik der Angebots- und Nachfragemodellierung gelöst und ist in ein typisches Muster der geopolitischen Risikoaufschläge übergegangen. Die Straße von Hormus trägt rund 20% des weltweiten Rohöl-Seetransportvolumens. Täglich passieren dort über 13,6 Millionen Barrel Rohöl. Der Passagestatus bestimmt direkt die effektive weltweite Rohölversorgung.
Am 27. Mai wurde ein „vorläufiges inoffizielles Dokument“ zur Rahmenvereinbarung zwischen Iran und den USA offengelegt. Es umfasst Regelungen zur Passage der Straße von Hormus sowie Anpassungen der militärischen Stationierung in der Region. Obwohl diese Nachricht zeitweise einen schnellen Rückgang des Ölpreises auslöste, ist die Markteinschätzung, ob die Straße tatsächlich zu einer vollständigen und schnellen Öffnung kommt, allgemein eher vorsichtig. Analysten weisen darauf hin: Selbst wenn beide Seiten eine Verständigungsvereinbarung unterzeichnen, würde die Wiederherstellung des Zustands der Straße bis hin zum Status vor dem Krieg mindestens 3 bis 6 Monate dauern. Eine vollständige Öffnung ist kurzfristig nahezu ausgeschlossen. Das bedeutet, dass sich der geopolitische Risikoaufschlag kurzfristig nicht vollständig abbauen lässt.
Bilden Angebots- und Nachfragedaten die Basisunterstützung für den Ölpreis?
Aus Sicht des Angebots hat die globale Förder- und Versorgungskapazität während des Konflikts echte Verluste erlitten. Daten zeigen: Die Rohölförderung der Länder in der Golfregion ist im Vergleich zur Zeit vor dem Konflikt um etwa 14 Millionen Barrel pro Tag zurückgegangen. Die Rohölförderung der OPEC-Mitgliedsländer lag im April im kumulierten Vergleich zu Februar bei nahezu 10 Millionen Barrel pro Tag weniger. Gleichzeitig wurden russische Rohölanlagen von Drohnenangriffen getroffen; im April sank die Ölproduktion im Monatsvergleich um 300.000 Barrel pro Tag. Diese Lieferverluste sind nicht kurzfristig reversibel und bilden damit eine strukturelle Stütze für die Ölpreise.
Die Bestandsdaten untermauern diese Einschätzung zusätzlich. In den USA gingen die API-Rohölbestände in der Woche bis zum 15. Mai um 9,11 Millionen Barrel zurück – deutlich mehr als erwartet (Erwartung: -3,361 Millionen Barrel). Im gleichen Zeitraum gingen die EIA-Bestände um 7,863 Millionen Barrel zurück und lagen ebenfalls stark über den Erwartungen. Ein fortgesetzter Abbau der Lagerbestände bedeutet, dass das Muster einer angespannten Versorgung im Spotmarkt weiterhin anhält. Das gibt den Ölpreisen eine gewisse Untergrenzenpuffer.
Welche Signale Technikmuster und Kapitalflüsse aussenden
Technisch betrachtet befindet sich WTI-Rohöl in einer sensiblen Phase für die Richtungswahl im mittleren Zeithorizont. Ausgehend vom Tiefkurs von 54,7 US-Dollar im April 2025 liegt der Preis derzeit auf der Linie von 2/1 nach Gann (etwa 92 US-Dollar). Wenn WTI-Rohöl im weiteren Verlauf 92 US-Dollar effektiv nach unten durchbricht, ist der mittelfristige Aufwärtstrend beendet, und es beginnt ein Abwärtstrend-Korridor, der beim Hoch von 114,6 US-Dollar am 9. März 2026 seinen Startpunkt hat.
Was die Kapitalflüsse betrifft: Die Non-Commercial-Netto-Long-Positionen im WTI-Rohöl-Futuresmarkt erreichten in der Woche zum 24. März mit 233.620 Kontrakten ihren Zwischenhochpunkt. Danach gingen sie kontinuierlich zurück. In der Woche zum 12. Mai lag der Wert bereits bei 169.877 Kontrakten; insgesamt entspricht das einem Rückgang von rund 27%. Dieser Trend deutet darauf hin, dass das institutionelle Kapital die weitere Entwicklung rund um den Nahost-Konflikt eher rational einschätzt. Es wurde nicht kontinuierlich weiter in Netto-Long-Positionen aufgestockt. Das zeigt, dass die Marktteilnehmer in dem derzeit stark schwankungsanfälligen Umfeld vorsichtig agieren.
Wie Institute die Long- und Short-Richtung am Rohölmarkt einordnen
Unter den großen Investmentbanken gibt es bei der Ölpreis-Einschätzung klare Unterschiede. Goldman Sachs hatte zuvor die Prognose für den durchschnittlichen Brent-Ölpreis für 2026 von 77 US-Dollar auf 85 US-Dollar angehoben; für WTI von 72 US-Dollar auf 79 US-Dollar. Für kurzfristige Prognosen erhöhte Goldman Sachs die Brent-Durchschnittsprognosen für März und April von 98 US-Dollar auf 110 US-Dollar. Dagegen sind die Prognosen anderer Institutionen wie JPMorgan deutlich pessimistischer. Frühere Basisszenarien zeigten, dass Brent 2026 auf 58 US-Dollar fallen könnte; darauf aufbauend läge WTI weitere 4 US-Dollar niedriger. Diese Differenzen sind selbst ein Ausdruck der hohen Unsicherheit am Markt: Unterschiedliche Institute haben unterschiedliche Annahmen zur Geschwindigkeit der Angebots- und Nachfragerholung, zur möglichen Entwicklung des geopolitischen Risikos sowie zum Tempo beim Abbau der Lagerbestände.
Zugleich muss man festhalten: Der globale Rohölmarkt weist nicht im weitesten Sinne eine „absolute“ Unterversorgung auf. Vielmehr zeigt sich bei verschiedenen Regionen und Produkten eine ausgeprägte „strukturelle“ Knappheit. Insgesamt bleibt der Markt weiterhin in einem Zustand der „engen Balance“. Der Kern der Differenzen zwischen den Institutionen ist daher die Frage, ob diese enge Balance aufrechterhalten werden kann.
Aus mehreren Szenarien abgeleitete mögliche Grenzen für WTI-Rohöl im Mai
In der Gesamtschau gibt es für den WTI-Rohöl-Preisverlauf im Mai mehrere Szenario-Simulationen. Im bullischen Szenario: Wenn die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran in eine Sackgasse geraten, die Passage der Straße von Hormus weiterhin behindert ist und sich zusätzlich der fortgesetzte Abbau der Lagerbestände zeigt, könnte der Ölpreis an der aktuellen Position Unterstützung finden und in Richtung des Bereichs von 95 bis 100 US-Dollar tendieren.
Im bärischen Szenario: Wenn die Parteien im Rahmen der Verständigungsvereinbarung wesentliche Fortschritte erzielen, wird der Markt den geopolitischen Risikoaufschlag beschleunigt zurückdrehen. Die derzeitige Markteinschätzung, dass der Preis in den Bereich von 85 US-Dollar fällt, liegt bei 28% – das spiegelt die Bepreisung durch einen Teil der Marktteilnehmer für dieses Szenario wider.
Im Basisszenario: Die hohe Unsicherheit in der Geopolitik und die Konstellation einer engen Angebots- und Nachfragesituation greifen ineinander. Daher ist es wahrscheinlich, dass WTI im breiten Spannenbereich von 85 bis 100 US-Dollar bleibt. Der zentrale Treiber für kurzfristige Preisbewegungen ist weiterhin der neueste Stand bei der Passierbarkeit der Straße von Hormus – nicht klassische Faktoren der Angebots- und Nachfragestrukturen.
FAQ
Frage: Welche Art von Zusammenhang besteht zwischen WTI-Rohöl und dem Kryptomarkt?
WTI-Rohöl und Krypto-Assets weisen auf Makroebene eine gewisse Kopplung als Risk-Assets auf. Wenn sich die Erwartungen hinsichtlich der globalen Liquidität ändern oder geopolitische Risiken deutlich anziehen, können beide zeitweise in die gleiche Richtung schwanken. Diese Kopplung ist jedoch kein konstantes Mechanismusmuster. Der Ölpreis hängt stärker von physischer Angebots- und Nachfragesituation sowie von geopolitischen Faktoren ab, während Krypto-Assets zusätzlich auch von Regulierungs-Erwartungen, technischen Zyklen und weiteren Faktoren beeinflusst werden.
Frage: Können die Vorhersagedaten von Polymarket direkt als Grundlage für Handelsentscheidungen dienen?
Die Wette-Wahrscheinlichkeiten von Polymarket spiegeln die kollektive Einschätzung der Marktteilnehmer wider. Die Daten selbst sind jedoch kein Ergebnis im Sinne einer Prognose und stellen keinerlei Handelsempfehlung dar. Nutzer sollten geopolitische Faktoren, Angebots- und Nachfragedaten sowie technische Aspekte in mehreren Dimensionen zusammen berücksichtigen und eine vorsichtige Entscheidung anhand der eigenen Risikotragfähigkeit treffen. Vorhersagedaten aus dem Markt können als Hilfsmittel für Analysen dienen, sollten jedoch nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage verwendet werden.
Frage: Wenn die Straße von Hormus wieder passierbar ist, fällt WTI-Rohöl dann sofort auf das Niveau zurück, das vor dem Konflikt herrschte?
Wahrscheinlich nicht. Selbst wenn beide Seiten eine Vereinbarung unterzeichnen, braucht es für eine vollständige Öffnung der Straße mindestens 3 bis 6 Monate. Zudem hat der globale Rohölmarkt im Verlauf dieses Konflikts substanzielle Verluste in Höhe von etwa 14 Millionen Barrel pro Tag erlitten; die Wiederherstellung dieser Liefermenge dauert entsprechend länger. Daher kann sich der geopolitische Risikoaufschlag zwar schrittweise verringern, lässt sich aber kaum vollständig eliminieren.
