US-Staatsanleiherendite auf 5,16% gestiegen – Höchststand seit fast drei Jahren; BNP Paribas: Ab 5% gibt es keine Verankerungspunkte mehr

Die Rendite US-amerikanischer 30-jähriger Staatsanleihen stieg am 18. Mai zeitweise um 4 Basispunkte auf 5,16% und erreichte damit den höchsten Stand seit Oktober 2023; die Rendite der 10-jährigen Anleihen berührte 4,63%, die der 2-jährigen 4,10%. Guneet Dhingra, Leiterin für US-Zinspolitik bei BNP Paribas, bestätigte, dass es bei 5% und darüber hinaus keinen festen Ankerpunkt gibt.

Bestätigte Renditestufen je Laufzeit

30 Jahre: 5,16% (+4 Basispunkte), höchster Stand seit Oktober 2023

10 Jahre: 4,63%, höchster Stand seit Februar 2025

2 Jahre: 4,10%, höchster Stand seit Februar 2025

Auslöser (bestätigt): 4-Monats-CPI-Jahreswachstum 3,8%; 4-Monats-PPI-Jahreswachstum 6% (doppelt so hoch wie erwartet); anhaltende Iran-Friktionen halten den Ölpreis in der Aufwärtsbewegung; die US-Notenbank hält die Zinsen unverändert, die Zinssenkungs-Erwartungen wurden auf 2027 verschoben.

Japanische 30-jährige Anleihen bei 4,2%: Rekord seit 1999 und globale Verkaufsdruck-Kreuzbewegung

Die Rendite japanischer 30-jähriger Staatsanleihen sprang am selben Tag um 20 Basispunkte auf 4,2% und stellte damit den historischen Höchststand seit der Emission im Jahr 1999 auf; dies war einer der größten Tagesanstiege. Die Renditen bei US-Long-End-Laufzeiten stiegen parallel ebenfalls auf Höchststände, was zeigt, dass die Marktpreissetzung der Inflation sich von „vorübergehend“ zu „strukturell“ verschiebt.

Japan ist eines der größten Länder der Welt, die US-Anleihen halten, und steigende japanische Anleiherenditen drücken die relative Attraktivität, mit der japanische Institutionen US-Anleihen kaufen, was zu einer Kreuz-Verkaufsdruck-Situation zwischen dem US- und dem japanischen Anleihemarkt führt und die Renditen bei globalen Long-End-Laufzeiten weiter nach oben treibt. Die japanische Notenbank hat seit dem Ende der negativen Zinspolitik im vergangenen Jahr schrittweise angehoben, aber die Rendite der 30-jährigen Anleihen wurde mit einem Tagesanstieg von 20 Basispunkten hochgezogen und lag damit noch über den Markterwartungen.

Vom BNP Paribas bestätigter Handelsrahmen

Die bestätigte Position von Guneet Dhingra, Leiterin für US-Zinspolitik bei BNP Paribas:

Wörtliches Zitat: „Kein einziger Ankerpunkt über 5%.“

Zu beobachtender Bereich: Die Rendite US-amerikanischer 30-jähriger Anleihen von 5,25% bis 5,5% ist der nächste Handelsbereich, den Dhingra genannt hat.

Anleihe-Trader betrachten die 30-jährige 5%-Rendite seit Langem als „Einstiegszone zum Aufsammeln“ und gehen davon aus, dass institutionelle Käufer hier einsteigen würden. Doch da die Rendite inzwischen die 5%-Marke überschritten hat und weiter steigt, wurde diese Annahme bereits durch den Kursverlauf widerlegt.

Häufige Fragen

Welche nächste Kursmarke empfiehlt Dhingra nach dem Überschreiten von 5% bei der Rendite US-amerikanischer 30-jähriger Anleihen?

Guneet Dhingra von BNP Paribas bestätigte, dass es über 5% „keinen einzigen Ankerpunkt“ gibt, und empfahl, den Handelsbereich von 5,25% bis 5,5% zu beobachten; dies deutet darauf hin, dass der Verkaufsdruck anhalten könnte, bis diese Zone erreicht ist.

Wie beeinflusst die Rendite japanischer 30-jähriger Anleihen auf ein neues Hoch seit 1999 den US-Anleihemarkt?

Japan ist eines der größten Länder der Welt, die US-Anleihen halten. Nachdem die japanischen Anleiherenditen gestiegen sind, sinkt die relative Attraktivität für japanische Institutionen, US-Anleihen zu kaufen. Dadurch entsteht ein gegenläufiger „Cross-Selling“-Verkaufsdruck auf US-Anleihen, der die Rendite der US-amerikanischen Long-End-Laufzeiten weiter nach oben treibt.

Wann liegen derzeit die Erwartungen für Zinssenkungen der US-Notenbank?

Laut den vorliegenden Berichten hat der Markt die Zinssenkungserwartungen auf 2027 verschoben. Die Inflationsdaten aus April (CPI 3,8%, PPI 6%) senken zudem die Wahrscheinlichkeit für kurzfristige Zinssenkungen weiter, während die US-Notenbank die Zinsen derzeit unverändert lässt.