アメリカは1月のコアPCEの前年比率を3.1％と発表し、予想通りであったが、連邦準備制度の2％目標を依然大きく上回っている

米国1月のコアPCE物価指数の前年比は3.1％に上昇し、月次増加率は0.4％で、市場予想通りとなったが、連邦準備制度理事会（FRB）が最も重視するインフレ指標は依然として2％の目標から遠く、「長期間高水準を維持する」（higher for longer）という見方が強まり、暗号市場はマクロ経済の圧力に直面する可能性がある。
（前提：米国12月の利下げ見通しに変化か？10月のコアPCEは半年ぶりの高水準）
（背景補足：FRBの9月FOMC議事録にハト派と見られる兆候：2025年までに2回の利下げが見込まれるも、インフレ抑制は十分ではない）

米国は3月13日に最新データを発表し、1月のコア個人消費支出（PCE）物価指数の前年比は3.1％となり、市場予想の3.1％と一致し、12月の3.0％からわずかに上昇した。月次増加率は0.4％で前月と同じ水準だった。これを受け、市場の利下げ期待はさらに圧迫され、FRBの「長期間高水準を維持する」方針が再び強調された。

1月のデータ：サービスと商品両方が堅調

今回のデータの構造を見ると、サービス価格の上昇が主な牽引役となっている。1月のサービス価格は高水準で、医師のサービス料の引き上げや投資ポートフォリオ管理費の増加が影響している。商品面では、AI関連の需要増により、コンピュータソフトウェアや周辺機器の価格が上昇し、追加の上昇圧力となった。

特に注目すべきは、12月のコアPCE前年比が3.0％で、市場予想の2.9％を上回ったことだが、1月にはさらに上昇し3.1％となり、インフレの粘り強さが改善されていないことを示している。

現在、FRBの政策金利は3.5％から4.0％の範囲にとどまっており、2％のインフレ目標と比較すると、3.1％のコアPCEはインフレ抑制策が停滞または逆行している兆候といえる。

これに対し、Oxford Economicsのアナリストは比較的慎重な見方を示し、1月のコアインフレの上昇は2026年全体のトレンドを示すものではなく、一部は季節要因や年初のサービス業の定期的な価格調整によるものであり、過度に解釈すべきではないと指摘している。

暗号市場への潜在的影響

コアPCEと暗号市場の連動性は次の通りだ。

• コアPCEが高い場合：FRBは高金利を維持または引き上げる傾向となり、ドル高が進行、リスク資産（テクノロジー株や暗号通貨）の流動性が縮小し、圧力がかかる。
• コアPCEが低い場合：利下げの余地が生まれ、市場の流動性が緩和され、リスク資産も恩恵を受けやすくなる。

この日、暗号市場はオプションの満期とともに、約2万7千枚のビットコイン（BTC）オプション契約が満期を迎え、名目価値は約19億ドルとなった。プットとコールの比率は0.97で、中立的かつやや弱気の状況を示し、最大の痛点は69,000ドル付近に集中している。

マクロ経済指標の熱さとオプション満期の重なりにより、短期的な価格変動リスクに注意が必要だ。