不丹將 25M 美元 BTC 轉作儲備，跌勢仍持續

• 不丹轉移了 375 BTC，將 2026 的資金流出延長，轉帳與交易台相關，並可能涉及清算。

• 持有量較過去水準大幅下滑，確認在持續減少比特幣儲備。

• 策略從挖礦轉向出售，所得資金用於基礎設施與政府項目。

根據 Arkham 資料，3 月 31 日，不丹王家政府轉移了約 375 比特幣、價值 25.2 百萬美元，延續了 2026 年穩定的一連串資金流出。此次行動涉及與先前轉帳相關、連結到交易公司的一些與州相關的錢包。這些交易發生之際，不丹仍在多年透過挖礦進行大規模累積後，持續削減持倉。

與交易對手相關的轉帳

根據 Arkham，最新一次轉帳將 374.9 BTC 轉至一個未標記地址；該地址先前與朝 Galaxy Digital 流動的資金相關。Onchain Lens 的分析師指出，透過同一路徑的較早交易曾抵達機構交易台。這種模式引發了對潛在清算活動的關注。

在 3 月中旬早些時候，不丹在兩天內轉移了 973 BTC，價值約 72 百萬美元。稍後不久，它又將 519.7 BTC、價值 36.75 百萬美元轉至外部錢包。此外，3 月 27 日還發生了一筆 123.7 BTC、價值 8.5 百萬美元的轉帳。

這些交易使每週資金流出推升至超過 1,000 BTC。值得注意的是，Arkham 報告稱 2026 年的總移動額超過 183 百萬美元。同期間，流向未標記錢包的淨流入約為 144.91 百萬美元。

隨著流出持續，持有量下降

與此同時，不丹的比特幣儲備較先前水準顯著下降。Arkham 資料顯示，持有量接近 3,954 BTC、價值約 263.9 百萬美元。這意味著較 2024 年 10 月時約 13,000 BTC 的持有量出現大幅下滑。

另有其他估算指出，持有量為 10,769 BTC、價值約 714 百萬美元。這反映了所追蹤錢包的差異以及估值時點的不同。不過，這兩份資料集都確認了儲備下行趨勢。

據報導的下降也緊接著過去三個月估值下跌 25% 而來。因此，不丹的比重約為總比特幣供給量的 0.051%。

挖礦起源與策略轉變

不丹最初透過於 2019 年啟動的挖礦作業建立比特幣儲備。該計畫利用來自 Druk Holding and Investments 的剩餘水力發電。在某個階段，這項策略貢獻了該國 GDP 接近 40%。

然而，Arkham 資料顯示，挖礦活動可能在 2024 年 11 月左右已停止。此後未記錄到主要的資金流入。相反，2026 年的活動顯示穩定的出售，通常每批次介於 5 百萬美元到 10 百萬美元之間。

根據現有資料，所得款項用於支援基礎設施專案以及與 Gelephu Mindfulness City 相關的政府支出。