美國商品期貨交易委員會（CFTC）已於 5 月 29 日批准 Coinbase 與 Kalshi 提供的首個受美國監管的永續期貨合約，促使 CME 集團執行長 Terry Duffy 於 6 月 4 日警告稱，此舉為投資人帶來系統性風險。Duffy 表示擔憂的是散戶投資人並不理解資金費率成本會如何隨時間侵蝕其部位。美國主要交易所營運商在當天就出現明顯的市場反應：Cboe Global Markets 下跌 9%，而 CME Group 與洲際交易所（Intercontinental Exchange）在 5 月 29 日獲批後的數天內各自下跌約 4%，因投資人擔心永續期貨可能擴展至其他資產類別，並加劇對既有交易所的競爭。
CFTC 於 5 月 29 日批准首個受美國監管的永續期貨
美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 5 月 29 日批准 Coinbase 與 Kalshi 提供的首個受美國監管的永續期貨合約。與傳統期貨不同，永續合約不會到期，讓交易者可在槓桿倍數最高達 50-to-1 的情況下無限期持有。此類合約在本次場內（onshore）獲批之前，曾在 Binance、Bybit 與 Hyperliquid 等離岸平台交易。
Duffy 於 6 月 4 日的會議上稱永續期貨為「災難正在發生」
Duffy 於 6 月 4 日在 Piper Sandler Global Exchange and Fintech 會議上發表談話，他將永續期貨的到來形容為「災難正在發生」。他表示，合法的市場功能已被投機市場取代，而這並不符合任何人的利益。Duffy 特別擔心散戶投資人不了解資金費率成本會如何隨時間削減其持倉。Duffy 監督全球最大的期貨交易所營運商，並代表機構市場參與者發聲。
分析師認為短期競爭威脅有限
TD Cowen 分析師 Bill Katz 表示，關鍵在於永續期貨獲得其他資產類別批准的速度。Raymond James 分析師 Patrick O'Shaughnessy 表示，根據他的研究，永續期貨並非為避險而設計，而是面向散戶的投機行為。RBC 分析師 Ashish Sabadra 也持同意看法，稱由於永續期貨與傳統期貨合約之間存在結構性差異，競爭風險仍在可控範圍內。
CFTC 審查時間表與可能的國會行動
CFTC 將在 2026 年餘下期間，逐案就每一項永續期貨申請依其自身優點進行審查。若申請涉及農產品、貴金屬或股票證券，可能需要全面符合 Regulation 40.3。國會可能會在預計 8 月休會前進行的更廣泛加密貨幣市場結構立法中，納入對永續期貨的討論。
FAQ
CFTC 在 5 月 29 日批准了什麼？
美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 5 月 29 日批准 Coinbase 與 Kalshi 提供的首個受美國監管的永續期貨合約。這些合約不會到期，允許交易者以最高達 50-to-1 的槓桿倍數無限期持有。
為什麼 CME 執行長 Terry Duffy 於 6 月 4 日警告永續期貨？
Duffy 於 6 月 4 日在 Piper Sandler Global Exchange and Fintech 會議上表示，永續期貨是「災難正在發生」，並提出擔憂：散戶投資人不理解資金費率成本會如何隨時間削減其持倉。他認為，合法的市場功能已被投機活動所取代。
交易所營運商對 CFTC 核准有何反應？
Cboe Global Markets 下跌 9%，而 CME Group 與 Intercontinental Exchange 在 5 月 29 日獲批後的數天內各自下跌約 4%，因投資人擔心永續期貨可能擴展至其他資產類別，並增加既有交易所之間的競爭。
