Gate 深度报道与加密市场分析

本月，韩国上市的 REITs 出现价格分化加剧的情况，原因是交易量下滑放大了交易所交易基金（ETF）的再平衡影响。韩联社信息提供商 Yonhap Infomax 的行业与个股波动数据显示，纳入上市 REITs 的 KOSPI 房地产指数本月上涨 1.94%，至 870.74；截至 24 日，总市值达到 8.6086 万亿韩元。本月价格分歧的出现，是由于投资者情绪转弱导致交易量走低，使得各个 REITs 对 ETF 成分调整的敏感度不断提高。行业观察人士表示，随着利率上升提高了 REIT 运营方的债务展期风险，再融资策略正受到更严格的审视。 KOSPI 房地产指数在大幅下跌后录得本月 1.94% 的涨幅 KOSPI 房地产指数报 870.74，市值为 8.6086 万亿韩元。该指数在 5 月下跌 15.44%，并在 6 月进一步下跌 5.09%。市值曾一度超过 10 万亿韩元，但在此期间回落至 8 万亿韩元区间。该指数跑赢当期下跌 16.28% 的更广泛 KOSPI 指数，但仍不足以修复此前的跌幅。 J.R. Global REIT 于 4 月发生债务违约，压制了上市 REIT 板块的投

阿根廷政府正在推进放松资本市场监管，由经济部长 Federico Sturzenegger 起草的《去监管法案》草案包含多项条款，允许共同投资基金（FCI）投资比特币和加密货币；并授权股票、可转让债券等证券通过“加密时间戳记”机制在加密货币网络上发行、存储和交易；草案尚待总统 Javier Milei 签署后提交国会。 共同基金投资加密货币的新规：开放式和封闭式 FCI 均可配置虚拟资产 根据草案条款，只要符合各基金的投资政策，共同基金（包括开放式和封闭式）的资产可以投资于虚拟资产；目前阿根廷法规并未明确允许此类投资。草案还设立了“合格投资者”基金，这类基金不受标准多元化投资限制的约束。 一位接受《号角报》采访的市场人士（要求匿名）表示，他支持这些改革，认为加密资产“是投资资产”，基金可以将资金配置到加密资产上是一件好事；但他同时强调，相关操作仍将受 CNV 批准的法规约束，不会允许无限制购买任何加密资产。 阿根廷监管架构的重新划分 草案重新界定了阿根廷两大监管机构的职责：CNV（国家证券委员会）对共同基金的监管将限于“合法性和技术偿付能力控制”，不再涉及对其投资的“机会、价值和适当性

据 MAGA 超级政治行动委员会向联邦选举委员会（FEC）提交的 7 月份报告，Gemini Trust Company 分别以比特币形式捐赠两笔各超过 500 万美元的款项，合计 1,000 万美元。此次捐款披露距 CFTC 与 Gemini 向联邦法院提交联合动议约三周后，该动议试图推翻双方 500 万美元和解协议。 Gemini 的 1,000 万美元比特币捐款：FEC 报告详情与时间背景 （来源：美国联邦选举委员会） 根据 MAGA Inc. 向 FEC 提交的 7 月份报告，Gemini Trust Company 于 2026 年 6 月 19 日以比特币形式完成两笔捐款，每笔超过 500 万美元，合计约 1,000 万美元。捐赠对象为支持唐纳德·特朗普总统的 MAGA Inc. 超级政治行动委员会。 这笔捐款与 CFTC 和 Gemini 的联合动议时间相近：据报道，联合动议于 5 月由律师向纽约南区联邦地区法院提交；捐款在联合动议提交约三周后进行。Cointelegraph 就 1,000 万美元捐款事宜联系了 CFTC 和 Gemini 律师 Avi Perry；截至

花旗集团将 Coinbase 的目标价格从 $400 下调至 $235，时间为 23 日（当地时间）。据 Odaily 以及其他境外媒体在 23 日（当地时间）的报道，华尔街的共识观点也将 Coinbase 的目标价格定在约 $230。24 日（韩国时间），投资信息平台 TipRanks 显示，近 3 个月内分析 Coinbase 的 26 位华尔街分析师将其平均 12 个月目标价格设为 $233.04。这反映了华尔街更广泛的综合评估，即尽管券商之间存在差异，仍认为 Coinbase 的适当企业价值在 $230 范围内。 花旗集团将 Coinbase 目标价格下调至 $235 花旗集团将 Coinbase 的目标价格从 $400（约 590,000 韩元）调整为 $235（约 346,700 韩元）。此次下调由 Odaily 以及其他境外媒体在 23 日（当地时间）报道。华尔街的整体观点也表明，Coinbase 的目标价格处于 $230 级别。 华尔街分析师设定 $233.04 的平均目标 24 日（韩国时间），投资信息平台 TipRanks 汇总了近 3 个月内分析 Coinbase

“七巨头”科技股市值从 5 月高点回落 11%。据彭博报道，市值蒸发了 2 万亿美元。7 月 23 日，M7 指数在单个交易时段下跌 4.8%，抹去 7970 亿美元的市场价值。下跌源于投资者担忧：大型科技公司对 AI 基础设施的数十亿美元投入在消耗现金，却未能产生相称的回报。“七巨头”（M7）包括 Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta Platforms、Tesla 和 NVIDIA。 M7 股票在 7 月 23 日创下 7970 亿美元单日亏损纪录 7 月 23 日，M7 指数在纽约交易中下跌 4.8%，创下自 2025 年 4 月关税争议以来的最大单日跌幅。总市值损失达到 7970 亿美元。彭博报道称，M7 市值较 5 月末记录的历史最高价低 11%，对应蒸发价值 2 万亿美元。 构成 M7 的七家公司是 Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta Platforms、Tesla 和 NVIDIA。这些股票一直受到韩国散户投资者在交易美股时的青睐。 Tesla 公布两年来首次出现负现金流 Tesla 宣布其两年来首

美国国债收益率昨夜暴涨，创多年来新高。债券市场释放出对伊朗冲突可能延宕、从而推高通胀再度反弹的担忧信号。10 年期美国国债收益率盘中突破 4.7%，创 1 月以来新高；与此同时，30 年期收益率攀升至 5.18%，创 2007 年以来新高。此次上涨是在布伦特原油价格盘中超过每桶 100 美元之后发生的。此前，也门胡塞武装称其对沙特阿拉伯船只发动了袭击，且美国与伊朗都表示可能采取进一步军事行动。分析师将收益率飙升归因于通胀担忧：由油价上涨带动，并且由于增加军费导致美国财政赤字扩大。人们认为，10 年期收益率的 4.5% 关口是反映市场对通胀以及政府债务可持续性担忧的心理“压力线”。 油价推动国债收益率冲破关键门槛 昨夜布伦特原油价格超过每桶 100 美元，重新点燃了通胀担忧，从而推高了国债收益率。B. Riley Asset Management 首席市场策略师 Art Hogan 表示：“除非油价下跌，否则美国国债收益率也不会下跌。”他将 10 年期国债收益率 4.5% 以上的区间称为“危险地带”，表明投资者正对通胀问题抱有高度担忧。Brean Capital 固定收益策略负责人 Sc

英特尔在 7 月 23 日（当地时间）报告其 15 年来最强的季度营收增长，数据中心客户需求超过了产能。这家半导体公司公布 2024 年第二季度营收为 16.1 十亿美元（约161 亿美元），同比上涨 25%，主要由其数据中心和 AI 分部推动，该分部增长 59% 至 63 亿美元。首席财务官 David Zinsner 表示，当客户需求超过制造能力时，供应中断已经出现；同时，客户表现出强劲且可持续的需求环境。该结果反映了半导体行业正转向以 CPU 为中心的架构，因为 AI 计算工作负载正在从训练阶段过渡到推理阶段。 英特尔报告 2 季度营收 161 亿美元，数据中心增长 59% 英特尔宣布 2024 年第二季度营收为 161 亿美元，相较去年同一时期增长 25%，据 CNBC 在 7 月 23 日（当地时间）的报道。数据中心和人工智能部门录得 63 亿美元营收，同比增长 59%，占整体增长的大部分。首席执行官 Lip-Bu Tan 表示，英特尔实现了 15 年来最强的营收增长，人工智能推动了前所未有的计算需求。Tan 强调，英特尔有望在 CPU、ASICs（特定应用集成电路）、先进封

特朗普政府于 7 月 24 日宣布，将对 60 个以上国家的进口商品加征最高 12.5% 的全球关税，生效时间为美东时间周五午夜，取代此前对所有国家征收的 10% 临时关税。比特币价格跌至 64,985 美元附近，加密市场出现显著多头平仓。伊朗转移 10 至 21 名伊朗伊斯兰革命卫队人员，并运送黄金用于资助胡塞武装。 特朗普新全球关税具体内容：12.5% 上限、60 个国家 特朗普政府新关税政策的主要条款如下： 关税税率：10% 至 12.5%（依国家而异） 适用国家：60 个以上国家，涵盖美国贸易总额 99% 以上 生效时间：美东时间周五（7 月 25 日）午夜，取代此前 10% 的临时全球关税 官方理由：受影响国家存在强迫劳动问题，且未充分禁止美国贸易中的强迫劳动（白宫调查结论） 不重叠政策：新税不会与现有依据国家安全理由征收的 232 条款钢铁和铝关税叠加 近期其他行动：巴西进口商品 25% 关税已于周三生效；加拿大进口商品 50% 关税下月生效 比特币的市场反应：多头平仓加剧 截至 7 月 23 日（周四）发稿时，比特币报 64,985.16 美元，下跌 1.37%。当天稍早

韩国国防股在 5 月 24 日大幅上涨。韩华航空航天首次突破 100 万韩元关口，当天交易价格为 1,012,000 韩元（上涨 5.64%）。涨势源于隔夜美国国防股的上涨：洛克希德·马丁上涨 10.54%，RTX 上涨 7.33%，诺斯罗普·格鲁曼上涨 1.56%。随着美国与伊朗军事紧张局势升级，投资者对国防承包商的兴趣升温。该走势发生在特朗普总统公开讨论对伊朗可能实施大规模打击之后；《华尔街日报》在 5 月 22 日（当地时间）报道称，美国军方正在向中东部署更多战斗机、导弹和医疗人员。特朗普关于迫近军事行动的警告，以及美军对伊朗连续第 12 天的空袭，进一步加剧了对全面冲突的担忧，促使投资者转向国防相关股票。这种情绪从美国市场外溢至韩国国防股，反映出人们对中东军事升级的担忧日益加深。 美国国防股上涨引发韩国市场反应 在 5 月 24 日上午 9:30，多家韩国国防承包商公布了显著涨幅。LIG Nex1 上涨 5.57% 至 777,000 韩元，现代罗特姆上涨 1.98% 至 169,800 韩元，朋珊上涨 2.61% 至 66,900 韩元。《华尔街日报》报道称，在 5 月 22

日元-韩元汇率在交易期间跌破 900 韩元/100 日元，促使韩国零售客户增加换汇需求。前一日该汇率降至 895.84 韩元/100 日元，时隔自 2024 年 11 月以来首次跌破 900 韩元。由于韩元的走强速度快于日元，该跌势发生：美元-韩元汇率本月初从 1,550 韩元区间下滑至 1,460 韩元区间，期间在美元供给主导以及国内基本面稳固的背景下，美元-韩元仍呈下行。跌破 900 韩元这一心理支撑位后，曾推迟换汇的人们开始根据对即将进行的日本旅行和留学需求采取行动。 日元-韩元汇率跌至 100 日元兑 895.84 韩元 据首尔外汇市场，前一日交易中日元-韩元交叉汇率跌至 895.84 韩元/100 日元，约为近 20 个月以来首次跌破 900 韩元。近期日元-韩元汇率下跌，反映出韩元相对美元的走强幅度大于日元-美元的波动。 美元-韩元汇率在本月初录得 1,550 韩元区间后，进一步下挫至 1,460 韩元区间，体现出美元供给主导以及国内基本面稳固。前一日交易中美元-韩元汇率跌至 1,465.10 韩元，创约两个月以来新低；自 5 月 8 日盘中低点 1,457.90 韩元以来

礼来公司根据 CNBC 的说法，在 23 日（美国当地时间）宣布，retatrutide（下一代肥胖症治疗，每周一次给药）的另外两项 3 期临床试验获得积极结果。试验显示，肥胖相关疾病患者的体重出现显著下降。公司将监管申报时间表从今年调整为明年 Q1，以便完整收集并核验监管机构所要求的生产与质量控制数据。 礼来公司公布糖尿病患者减重结果 在针对糖尿病患者的临床试验中，接受该药物的受试者在 80 周时的体重最多下降 20.8%，同样据 CNBC 称。关键血糖水平也呈现出有意义的改善。糖尿病患者群体通常被认为在实现减重方面面临显著挑战。 礼来公司记录重度肥胖患者体重减少 在该临床试验中，患有重度肥胖和心血管疾病的成人在 80 周内的平均最大体重减少为 22.6%。这些患者中的主要心血管风险因素也显著下降。 Retatrutide 展示 GLP-1 类不良反应 治疗期间观察到的不良反应包括腹泻、恶心和便秘，这与现有 GLP-1 类药物的典型表现一致。基于这些结果，retatrutide 目前已累计获得 5 份成功的 3 期临床研究数据集。 礼来股票因试验结果收涨 礼来股票收于 1,185.8

亚马逊周三告知第三方卖家，他们必须为包含由 AI 生成的人物的产品图片或视频贴上标签，此举遵循一项上月生效的纽约州法律。州长 Kathy Hochul 将该立法描述为“全美首创”，该法要求公司在广告中以“合成表演者”替代人类演员时进行披露。该政策变更影响亚马逊平台上的卖家；在该平台上，第三方供应商占已售商品的 60% 以上。 亚马逊要求卖家为 AI 内容添加标签与元数据关键词 CNBC 看到的该公司公告指示卖家在上传之前，为图片和“A+ 内容”（指列表页面上的视频或其他图形）打上特定的元数据关键词。亚马逊在公告中写道：“近期立法要求，当广告中的图片或视频包含逼真的、由 AI 生成的人物时进行披露。”该公司表示，它将“在其网站的商品列表中添加一个标识”，告知消费者图片或其他内容中“在适用的情况下”包含由 AI 生成的人物。 政策不适用于电视角色与被 AI 改写的真实人物 亚马逊澄清，该要求不适用于包含电视、电子游戏和电影角色的内容，或包含真实人物的内容，即便这些真实人物也已被 AI 改写。纽约州法律适用于“以真实人物形象呈现的数字创作媒体”。Hochul 的办公室在一份声明中表示：“如果

Ripple 于 7 月 23 日推出 Ripple Mint，这是一个平台，为符合条件的机构提供基于网页的以及通过程序进行的访问权限，以铸造、赎回和管理 Ripple USD（RLUSD）稳定币。该平台将浏览器界面与应用程序接口（APIs）相结合，使机构能够自动化稳定币操作，并将 RLUSD 集成到现有系统中。RLUSD 由 Standard Custody & Trust Company LLC 发行，该公司持有来自纽约州金融服务部门（New York Department of Financial Services）的有限用途信托牌照，为机构客户所需的合规性与运营标准提供受监管的监督。 Ripple Mint 增加用于自动化操作的 APIs 和 Webhooks Ripple Mint 包括 APIs、webhook 通知、基于程序的余额访问以及交易状态跟踪，帮助机构自动化 RLUSD 活动。统一的参考 ID 用于连接铸造和赎回流程中的每个步骤，使交易所、做市商和 fintech 公司能够更清晰地看到法币转账与区块链交易之间的衔接。 符合条件的客户可通过网页界面或 API 发起赎

包括 BlackRock 和 Fidelity 在内的 9 家机构于 23 日通过 X 发起了比特币安全联盟，以支持比特币协议的长期安全与稳定。该联盟成立旨在通过协作研究与开发来应对比特币安全挑战。成员承诺在三年内为优先开展量子计算准备工作的举措投入 1500 万美元，约合 200 亿韩元。 九位行业领军者组建联盟并加入成员 比特币安全联盟将自己描述为由业界领袖组成，致力于为比特币协议的长期安全与稳定做出贡献。9 家成员机构横跨传统金融与数字资产领域： Anchorage Digital Ark Invest BlackRock Block Blockstream Coinbase Fidelity Digital Assets Galaxy Strategy 成员承诺 1500 万美元用于量子计算研究 成员机构同意提供 1500 万美元，约合 200 亿韩元，以支持比特币安全的研究与开发。该联盟将量子计算确定为首要优先事项。联盟表示，能够威胁比特币加密技术的大规模量子计算机目前尚不存在，商业化预计仍需数年，因此准备工作至关重要。该联盟计划提供有关比特币安全的更新，包括量子计算进展，并

AION 是一家领先的 AI 数据中心基础设施 EPC（工程、采购、施工）和 SI（系统集成）公司。该公司于 7 月 23 日与新韩投资与证券签署了首次公开募股（IPO）牵头包销承销协议，相关消息于 7 月 24 日公布。此次合作目标是在明年下半年实现 KOSDAQ 上市，并将启动正式尽职调查及内部控制准备。AION 已从 2023—2024 年间的基础 UPS 设备分销商，转型为高价值 AI 数据中心集成基础设施提供商，具备交钥匙供应能力，可满足高密度 AI 数据中心所需的高容量供电与高效冷却基础设施。预计未来五年，韩国国内数据中心基础设施市场规模将增长三倍至约 2.4 万亿韩元，并被指定为韩国推进国家发展的三大“超级项目”之一。 AION 将商业模式从设备分销转向集成基础设施 AION 于 2023 年和 2024 年完成从基础 UPS 设备分销向高价值、以工程为基础的 AI 数据中心集成基础设施公司的战略转型，始于去年。公司获得 EPC 与 SI 能力，提供高密度 AI 数据中心所需的高容量供电及高效冷却基础设施交钥匙供应。AION 作为 Vertiv 的官方国内合作伙伴，Ver

Korbit 是一家韩国加密货币交易所，于 24 日推出 Korbit CLI。这是一款基于 PC 的交易工具，允许用户通过与 AI Agent 进行对话来执行加密货币交易。用户可以向 ChatGPT Codex 和 Claude Code 等 AI Agent 发出诸如“给我看比特币价格”或“买入以太坊”这样的自然语言指令，然后由 AI 执行包括查询价格、查询余额、下单以及出金/入金在内的任务。此次发布体现了更广泛的行业趋势：韩国多家头部交易所将生成式 AI 集成到交易平台中，以提升用户可及性。 Korbit CLI 支持 AI 驱动的加密货币交易 Korbit CLI 是一款可安装到 PC 的交易工具，通过连接 AI Agent，利用自然语言指令来执行加密货币交易。用户可通过发出诸如“给我看比特币价格”或“买入以太坊”之类的对话式请求，与 ChatGPT Codex 和 Claude Code 等 AI Agent 互动，从而让 AI 处理价格查询、余额查询、下单执行以及出金/入金操作。 Korbit CLI [来源：Korbit] 一键安装与模拟交易环境 安装只需一条命令行。该工

乐天酒店在去年年末加入乐天生物制药的股东名单，并将于下个月参与这家生物制药公司的第七次增资，增资规模为2553亿韩元。据韩国金融监督服务（Financial Supervisory Service）电子披露系统在24日发布的信息。此次增资旨在为松岛生物园区（Songdo Bio Campus）的首家工厂建设提供资金，涉及三位股东：乐天（Lotte Corporation，持股60.74%）、乐天酒店（Hotel Lotte，19.07%）以及日本乐天控股（Lotte Holdings，20.11%）。分析人士将乐天酒店的参与解读为兼具两重目的——减轻乐天集团母公司乐天（Lotte Corporation）的财务负担，并可能在长期酝酿的首次公开募股（IPO）以及可能与乐天（Lotte Corporation）合并以重组集团韩日持股框架之前，提升乐天酒店的企业价值。据韩国评级（Korea Ratings），乐天（Lotte Corporation）今年一季度在连续向乐天化学（Lotte Chemical）和乐天生物制药（Lotte Biologics）注资后，净负债达到3.5万亿韩元；同时

韩国金融服务委员会（FSC）将原计划于本月发布的金融控股公司治理改革公告推迟，转而优先推进房地产金融政策，重点是在下周前完成政策措施。FSC 主席李 Eok-won 取消假期和周末休息，将精力集中在房地产政策的制定上。该决定体现出监管机构认为与公共福祉密切相关的房地产金融政策需要比治理改革更紧迫的关注，综合性的房地产方案预计将于本月底出台。韩国政府就供给、金融监管和税收召开了三场讨论会，随后于 7 月 23 日举行总统论坛，总统李 Jae-myung 在会上审阅了贷款监管相关问题。 FSC 主席取消假期以专注房地产政策截止期限 FSC 主席李 Eok-won 取消了原本计划与总统的海外行程同步进行的假期，并跳过周末休息，对房地产政策开展深入复盘。FSC 通过工作报告表示，本月将发布金融公司治理改进，但决定根据评估结果让公告发布时间保持灵活，原因是房地产金融政策更为紧急。金融主管部门认为，在预计于本月底推出综合房地产措施之后，再处理治理改革公告也可行。FSC 正将其能力集中在下周前准备与房地产相关的金融政策。 总统在 7 月 23 日论坛上指示调整贷款监管 总统李 Jae-myung 于

HSBC 控股（00005）宣布将 HSBC Life Singapore 出售给安联（Allianz）。交易金额为 SGD 27 亿（约合 HKD 12130亿），预计在获得监管批准的前提下，于 2027 年上半年完成。此次出售是在对 HSBC Life Singapore 进行战略性审查之后作出的。HSBC 认为，剥离该业务对所有相关方而言都是最佳结果。该交易也是 HSBC 持续努力简化业务结构、并聚焦其拥有明确竞争优势领域的一部分；同时，新加坡仍是该集团财富管理与批发银行战略的关键市场。 汇丰预计税前盈利 18 亿美元并提升 CET1 比率 HSBC 预计该出售将为集团带来 18 亿美元的税前收益（约合 HKD 140.4 亿）。该交易预计将使 HSBC 的普通股一级资本（CET1）资本比率提高最多 15 个基点。交易完成后，Allianz 将拥有 HSBC Life Singapore，并将继续雇用所有现有员工。双方将密切合作，确保为员工和客户实现平稳过渡。 汇丰与 Allianz 达成 15 年独家 bancassurance 分销协议 HSBC 与 Allianz 将签署一

韩国股市在 24 日上午大幅下跌。截至 9:08 AM，KOSPI 指数下跌 159.20 点（2.24%）至 6,937.69，跌破 7,000 点关口。跌势源于美国科技股遭遇抛售，原因是 Alphabet 上调了 AI 资本开支指引，并且中东地缘政治紧张局势升级；也门胡塞武装宣称对红海实施封锁并袭击油轮，推动布伦特原油价格首次自 5 月以来突破每桶 100 美元。 Alphabet 上调 AI 资本开支指引至 195-2050 亿美元 Alphabet 公布了今年修订后的资本开支预估，将预测上调至 195-2050 亿美元；较此前 180-1900亿美元的区间上调，涨幅约为 8%。公司还报告称，与第一季度相比，采购承诺和合同义务激增 5000 亿美元。该公告打压了此前一交易日的美国科技股，纳斯达克指数下跌超过 2%，投资者对 AI 基础设施投资的资金负担担忧加剧。 胡塞武装宣布红海封锁，布伦特原油突破每桶 100 美元 也门境内亲伊朗的胡塞武装宣布对红海实施封锁，并对油轮发动袭击，进一步加剧全球能源市场的供给中断担忧。布伦特原油作为国际油价基准，首次自 5 月以来突破每桶 100