SEC hebt 50-Jahres-„Gag-Rule“ bei Vergleichsverweigerungen auf

Die US Securities and Exchange Commission (SEC) hat eine langjährige Regel aufgehoben, die es Vergleichsparteien in Durchsetzungsverfahren verbot, die Vorwürfe der Behörde zu bestreiten. Die SEC kündigte die Aufhebung am Montag an und beendete damit eine 1972 eingeführte Politik. Laut SEC-Vorsitzendem Paul Atkins erweckte die Regel den Eindruck, die Behörde „versuche, sich vor Kritik zu schützen“, und die Aufhebung bringe die SEC in Einklang mit „der überwältigenden Mehrheit der Bundesbehörden, die keine ähnliche Regel haben“. Der Schritt verschafft der SEC „mehr Flexibilität bei der Beilegung von Durchsetzungsverfahren“, insbesondere mit Blick auf Krypto-Unternehmen, die die Regel kritisiert haben, weil sie als Einschränkung der freien Meinungsäußerung gilt.

SEC-Führung und Begründung der Politik

„Seit mehr als 50 Jahren knüpft die Kommission den Vergleich an das Versprechen eines Beklagten, die Vorwürfe der Kommission nicht öffentlich zu bestreiten. Ich freue mich, dass wir heute die No-Deny-Policy aufheben“, sagte SEC-Vorsitzender Paul Atkins. „Mit dieser Aufhebung endet die Politik, die solche Kritik durch vergleichende Beklagte untersagt.“

Laut dem Originaltext der Regel habe die SEC sie geschaffen, weil sie nicht den Eindruck erwecken wollte, sie verhänge Sanktionen, wenn das behauptete Verhalten nicht stattgefunden habe. Die Behörde ging davon aus, dass die Weigerung, ihre Vorwürfe anzuerkennen, einer Zurückweisung gleichkomme – es sei denn, eine Vergleichspartei erklärte, sie räume weder ein noch weise sie die Vorwürfe zurück.

Paul Atkins, im Bild beim Sprechen auf dem Bitcoin 2026 im vergangenen Monat, sagte, er unterstütze die Abschaffung der SEC-Gag-Regel. Quelle: YouTube

SEC-Kommissarin Hester Peirce unterstützte die Aufhebung und erklärte, „Vergleiche, die in erzwungenes Schweigen gehüllt sind durch die nichtstaatliche Partei, dienen weder den Märkten noch der Mission der Kommission zum Schutz von Anlegern.“ Peirce hatte die Regel zuvor bereits Anfang 2024 kritisiert und gesagt, sie „untergräbt die Integrität der Regulierung“.

Umsetzung und Durchsetzung

Die SEC teilte dem Weißen Haus bereits Anfang des Monats mit, dass sie plane, die Regel abzuschaffen, und reichte dafür einen Aufhebungsplan beim Office of Management and Budget ein.

Unter der neuen Politik erklärte die SEC, sie werde keine bestehenden No-Deny-Bestimmungen durchsetzen. Die Behörde könne jedoch weiterhin verlangen, dass einige Beklagte bei der Beilegung von Durchsetzungsverfahren Tatsachen oder eine Haftung anerkennen.

Auswirkungen auf Krypto-Vergleiche

Unter der Trump-Administration hat die SEC mehrere prominente Krypto-Durchsetzungsverfahren, die unter der Biden-Administration eingeleitet worden waren, entweder beigelegt oder aufgegeben. Ihre bemerkenswerteste Einigung war die Vereinbarung im Wert von 50 Millionen US-Dollar mit Ripple Labs im Mai 2025.

Dutzende Krypto-Unternehmen haben in den vergangenen Jahren Vergleiche und Klagen mit der SEC geschlossen und die Gag-Regel als Einschränkung ihres Rechts auf freie Meinungsäußerung kritisiert.

Die SEC-Durchsetzungsmaßnahmen im Krypto-Kontext erreichten 2023 ein 10-Jahres-Hoch: 46 Maßnahmen gegen Krypto-Unternehmen und 281 Millionen US-Dollar an Bußgeldern, die aus Vergleichen eingesammelt wurden.