TSMC-Geschäftsbedingungen: erster Handelstag – Taiwaner Aktien steigen über 40.000, 00981A-Active-ETF führt die Gewinne an

Die „TSMC-Bedingungen“ der FMA (Finanzaufsichtsbehörde) traten am 24. April offiziell in Kraft. Am Montag, dem 27. April, dem ersten vollständigen Handelstag, durchbrach der taiwanesische Aktienmarkt erstmals in der Börsenhistorie während des Handels 40.152,82 Punkte und zudem erstmals die Schwelle von 40.000 Punkten. Der mit den TSMC-Bedingungen verbundene Exchange Traded Fund (ETF) zeigte dabei einen umfassenden Vorteilspfad. Google Trends wies am 27.4. gleichzeitig die heißen Suchanfragen „台股“ (über 50.000 Mal), „00981a“ (über 10.000 Mal), „0050“ und „0056“ usw. auf.

Kern der Bestimmungen: Obergrenze für Beteiligungen an einer einzelnen Aktie von 10% auf 25% erhöht – für Fonds und aktive ETFs

Die FMA sandte am 24. April ein Schreiben und lockerte die Obergrenze für den Investitionsanteil in eine einzelne Aktie bei inländischen Aktienfonds und inländischen aktiven Aktien-ETFs von ursprünglich 10% des Nettovermögens auf 25%. Die neue Regel gilt für „aktive“ Produkte; passive indexbasierte Produkte (z. B. 0050), die einen bestimmten Index nachbilden, fallen nicht unter diese Bestimmung. In der Marktkommunikation wird dies „TSMC-Bedingungen“ genannt, weil TSMC mit einem Gewicht von über 35% im Taiwan-Weighted-Index einen besonders großen Anteil hat. In der Vergangenheit wurden Fondsmanager durch die 10%-Obergrenze ausgebremst und konnten den Kursanstieg des Index nicht im gleichen Tempo mitziehen.

00981A (Uni-President Taiwan Stock Growth): Aktive ETFs verzeichnen innerhalb einer Woche einen Anstieg um 170.000 Personen

Der repräsentativste ETF in dieser Welle der Begünstigten ist Uni-President Taiwan Stock Growth (00981A). Dabei handelt es sich um einen aktiven ETF. Nach Inkrafttreten der TSMC-Bedingungen kann man die TSMC-Beteiligung direkt auf 25% hochziehen (nahe an der Hälfte des Index-Gewichts) und dadurch die Fähigkeit, dem Index nachzuziehen, deutlich verbessern. Der positive Effekt zeigt sich auch in den Kapitalströmen: 00981A verzeichnete innerhalb einer Woche einen sprunghaften Anstieg der Begünstigten um 170.000. Auch ähnliche aktive ETFs wie 00935 und 00919 fließen zusätzliches Kapital zu.

0050, 0056 profitieren nicht direkt, werden aber durch das Zusammenspiel aufgedrückt

0050 (Yuanta Taiwan 50) ist ein passiver ETF, der den Taiwan-50-Index nachverfolgt. Das Gewicht von TSMC im Index liegt bereits aufgrund der Index-Obergrenze bei etwa 30%, daher gilt die TSMC-Bedingung für 0050 selbst nicht. Aber weil der TSMC-Kurs auf 2.300 Yuan explodierte und 0050 dadurch mit nach oben gezogen wurde, stieg das Volumen von 0050 in einer Woche dennoch um 119,5 Milliarden Yuan. So wurde 0050 zum „Krisen- und Ausweichhafen“ für langfristiges Kapital.

Hochdividenden-ETFs wie 0056 (Yuanta High Dividend), 00919 und 00878 können zwar nicht in diese Regel aufgenommen werden, doch aufgrund der Stimmungsaufhellung am gesamten taiwanesischen Aktienmarkt bleibt die Größe weiterhin auf hohem Niveau. Der vom Markt beobachtete Trend lautet: Kapital verlagert sich schrittweise von „harten High-Dividend-Strategien“ hin zu „wachstumsorientiertem Angriff“ (also aktiven ETFs). Bei Hochdividenden-ETFs beginnt die Größenentwicklung an der Marge zu fallen.

Drei Beobachtungspunkte für Anleger

Erstens: Lässt sich in der praktischen Umsetzung das „durch die aktive ETFs enthaltene Potenzial“ tatsächlich auf 25% ziehen? Das hängt von den Entscheidungen der Fondsmanager und dem Liquiditätsmanagement ab. Zweitens: Wenn der TSMC-Aktienkurs weiter über 2.500 Yuan bzw. 3.000 Yuan ausbricht, wird die Verstärkungseffekte der Reziprozität auf den Weighted-Index und die aktiven ETFs noch deutlicher. Drittens: Ob die „zusätzlichen Bedingungen“ der FMA in Zukunft erneut angepasst werden – z. B. Begrenzungen für das Risiko übermäßiger Konzentration bei der Offenlegung oder die Anforderung von Stresstests – wird die entscheidende aufsichtsrechtliche Entwicklung im dritten Quartal 2026 sein.

Dieser Artikel Der erste Handelstag der TSMC-Bedingungen: Taiwan-Aktienmarkt bricht 40.000, 00981A führt an – erscheint erstmals bei Kettennews ABMedia.