Gateインサイトと暗号資産市場分析

JPモルガンは20日（現地時間）に半導体株に強気の見通しを出し、直近の急落にもかかわらず、同セクターはまもなく底を形成する見通しだと述べた。これは、AI関連企業の決算や業界の状況が引き続き堅調であるためだという。戦略家のミスラフ・マテイカ氏は、有意義な供給の拡大は2028年より前には予定されておらず、現時点で業界の転換点を織り込むのは時期尚早だと説明した。一方で、ハイパースケーラーが強い設備投資（CAPEX）のガイダンスを維持するなら、投資家は今年の夏に再び半導体株を買うべきだとした。この評価は、輸出規制、関税、地政学的緊張、さらにAI投資が冷え込むのではないかといった懸念によって半導体セクターのセンチメントが圧迫される中で出された。iShares Semiconductor ETF（SOXX）は、直近1カ月で約13%下落している。 半導体株、セクター調整で時価総額が急減 iShares Semiconductor ETF（SOXX）（代表的な半導体の取引所上場投資信託）は、Yahoo Financeによると直近1カ月で約13%下落した。メモリー半導体株は今年最も好調だったが、大きな調

韓国の保険セクターは、5月時点で生産的金融（プロダクティブ・ファイナンス）への投資として4.4兆ウォンを執行した。21日に生命保険協会が発表した。執行額は、同セクターの総コミットメント約6.9兆ウォンの60％超に相当する。ソルベンシー比率を押し下げる高リスクの生産的資産からの資本適格性（キャピタル・アデクアシー）圧力に直面しながらも、保険会社は政府の生産的金融政策との整合を続けている。 DB保険とNH Nonghyup生命、生産的金融の戦略的投資を実行 DB保険とDB生命は最近、それぞれ新韓投資＆証券とDBアセットマネジメントが共同で設立した「新韓-DB生産的金融 新技術 投資事業有限責任組合 第1号」に対し、4.5十億ウォンと1.5十億ウォンを投資した。これらの投資は、生産的金融に求められる要件に沿った戦略的な目的を持つ。 NH Nonghyup生命は先月末、中央契約市場におけるバッテリー・エネルギー・ストレージ・システム（BESS）プロジェクトのプロジェクトファイナンスを成功裏に手配し、保険会社による同様の手配として初めてとなった。総コミットメント額は164.9十億ウォンに達し、N

ウォール街の投資銀行は今週、ニューヨーク市場が決算シーズンに入る中で主要テクノロジー株に強気の見通しを示した。カントー・フィッツジェラルド、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ（BofA）、みずほ証券、バークレイズは、ビッグテックの決算発表に先立ちレポートを公表し、テスラ、NVIDIA、ブロードコム、アップル、BP、ルメントムの評価を据え置くか、引き上げた。レポートでは、AIデータセンター需要、ロボタクシー事業モデルの変化、そしてエネルギーセクターの機会を、株価パフォーマンスが引き続き好調である要因として重点的に取り上げている。 カントー・フィッツジェラルド、決算前にテスラのオーバーウエート評価を維持 カントー・フィッツジェラルドは今週の決算発表に先立ち、テスラに対するオーバーウエートの投資見解を維持し、引き続き買いを勧めた。同社の分析では、テスラの主要な投資の焦点が、従来の自動車販売からロボタクシーおよび「Cybercab」事業の運営へと移行しているという。限界が出やすい伝統的な製造とは異なり、ロボタクシー事業はサブスクリプション（SaaS）型の構造を備えており、高いマージン

Samsung Electro-Mechanicsは、AIサーバー向け部品需要に牽引され、第2四半期（Q2）に営業利益が急増すると見込まれている。聯合インフォマックスは、直近1か月以内に予想を出した国内主要証券会社15社のレポートを取りまとめ、Q2の売上高を3.3237兆ウォン、営業利益を410.4億ウォンと予測しており、前年同期比それぞれ19.36%と92.72%の増加に相当する。営業利益予想410.4億ウォンは、同社が410.5億ウォンを計上した2022年Q1以来の最高水準となる見込み。業績成長を押し上げているのは、基板（パッケージ）事業とコンポーネント事業の双方で、両セグメントにおいてAIサーバー部品の売上が増えているため。半導体パッケージ業界では、AIチップ需要の加速に伴い供給が逼迫しており、Samsung Electro-Mechanicsと日本の競合であるMurataが、サーバー用途の高付加価値MLCC（積層セラミックコンデンサー）の供給の大半を担っている。 証券会社はQ2の営業利益急増（93%）を予測 Samsung Electro-Mechanicsは、Q1に四半期売上

NH Investment & Securitiesは、25日9:30 AMから10:30 AMまでの約1時間、モバイルおよびモバイルWebの非対面口座開設サービスを停止します。この停止は、韓国の株式市場へのアクセス改善を目的とした「外国株オムニバス口座サービス」を導入するためのシステム作業によるものです。同社は業界筋によると21日、臨時のサービス中断を発表しており、公式サービス開始前にシステムの最終アップグレードおよび点検が実施される見通しです。 NH Investment & Securities、オムニバス口座サービス開始に向けたシステムメンテナンスを実施 業界筋によると21日、NH Investment & Securitiesは、25日9:30 AMから10:30 AMにかけて、自社のモバイル取引システム（MTS）およびモバイルWebを通じた非対面口座開設サービスを一時停止すると発表しました。サービス中断の理由として「外国株オムニバス口座システム作業」が挙げられています。証券会社は、関連サービスの開始前にシステムのアップグレードと最終点検を行っています。 NH Investm

ウォン・ドル為替レートは、1日に1560ウォンまで上昇した後、1470ウォン台の範囲まで下落し、アナリストは下落の要因をSKハイニックスのAmerican Depositary Receipt（ADR）のナスダック上場によるものだとみています。21日付の金融投資業界関係者によると、KB Securitiesの研究員オ・ジェヨン氏が、今回の為替レート変動の主なきっかけとしてADR上場を挙げました。SKハイニックスのADR募集では約265億ドルが調達され、韓国の外国為替市場に大きなドル流入がもたらされました。 ウォン・ドル為替レート、1560ウォンの高値から1470ウォン台へ下落 ウォン・ドル為替レートは1日に1560ウォンまで急騰した後、方向転換して現在の1470ウォン台の範囲まで下落しました。約90ウォンの下落は、短期間で韓国通貨市場に起きた注目すべき変化を示しています。 KB Securities、為替下落をSKハイニックスADRの資金流入と関連づけ KB Securitiesのオ・ジェヨン氏は、SKハイニックスのADRがナスダックに上場したことで、約265億ドルの資金がもたらされた

PancakeSwapは、オープンソースのERC-8183 AI決済エージェントをリリースし、BNB Chain上での自動スワップと流動性計画に関する開発者向けの参照実装を提供した。このリリースは、自律型DeFi実行ツールに対する需要の高まりに対応する一方で、これは本番投入可能なトレーディングソフトではなく、実験的なインフラであることを強調している。この動きは、分散型金融におけるエージェント型自動化を標準化するという業界全体の勢いを反映しており、安全な実行やリスク管理に関する問いが開発取り組みの中心であり続けている。 PancakeSwapがAI決済自動化の開発者向け参照を提供 PancakeSwapは、GitHubリポジトリを通じてERC-8183 AI決済エージェントを利用可能にした。このコードは、自律型エージェントがDeFi市場とどのように相互作用し得るかについての実行可能な参照を提供し、自動スワップ、流動性計画、実行ロジックなどのタスクを扱う。プラットフォームは、これは完成した一般消費者向け製品ではなく、エージェントと市場の相互作用を示すための開発者向けの材料だとしている。 こ

APR（韓国の美容ブランド企業）は、Yonhap Infomaxがまとめた15の証券会社によるコンセンサスによれば、米国市場でAmazonのプライムデーイベント中の強い販売により、2026年上半期（第2四半期）の売上高と営業利益が過去最高を更新する見通しだ。企業の第2四半期の売上高は742.90億ウォンと予測され、前年同期比で126.7%増となる一方、営業利益は180.90億ウォンに達すると見込まれ、前年同期から113.9%の増加となる。上昇は、先月23日から始まった4日間のAmazonプライムデーに続くもので、この期間中、APRの主力ブランドであるMedicubeはAmazon Beautyのベストセラー上位100に11製品をランクインさせ、Zero Pore PadはAmazon Beautyの総合1位を2年連続で獲得した。証券アナリストは、この実績を米国市場への浸透が加速したことによるものとみており、米国の売上高予想は（Samsung Securitiesが）338.10億ウォンから（Eugene Investment & Securitiesが）341.90億ウォンまで幅がある

フィリピン中央銀行（BSP）は、GCashとMayaが価格設定の根拠としてそれぞれコスト内訳を提出したことを受け、両社が請求しているP10のInstaPay送金手数料を見直している。BSP副総裁のマメルト・タンオナンは月曜日（7月20日）、「中央銀行は、決済システムにおける手数料の障壁を取り除くことを目的とした自社のサーキュラーへの遵守を求めている」と確認した。今回の見直しは、7月のキャンペーンを受けて少なくとも14の主要銀行が無料のInstaPay送金を提供するようになったことに続く。一方、GCashとMayaは7月上旬に手数料をP15からP10に引き下げたものの、他の機関への送金には引き続き手数料を課している。 GCashとMayaは、減額後もP10の送金手数料を維持 金曜日（7月17日）時点で、少なくとも14のユニバーサル／商業銀行が、BDO、BPI、メトロバンク、ランドバンク、UnionBank、RCBCを含め、無料のInstaPay送金を提供していた。大手銀行が取引量の約90％を占める。GCashとMayaは、他の銀行やウォレットへのInstaPay送金に対して引き続きP10

IBK投資証券は21日、韓国株における海外投資家の売りのパターンを分析したレポートを公表し、短期的には売られ過ぎの状態が7月末までの反発の可能性を示唆する一方で、中長期では、いかなる回復局面においても売り圧力の再燃を引き起こし得る構造的なリスクがあると結論づけた。分析は、20日におけるKOSPIの終値6516.27を受けて行われた。これは304.33ポイント、4.46%の下落であり、景気マクロの減速、ドル高、半導体セクターの先行き期待の弱まりが懸念される中での動きだった。今年の海外投資家によるネット売りは約160兆ウォンで、平均時価総額の3.1%に相当し、IBKレポートによると、2008年の金融危機以来で最も売りの強度が高い水準となっている。同危機ではレシオが4.6%に達した。 韓国株で海外投資家が160兆ウォンのネット売りを記録 IBK投資証券の研究員ビョン・ジュンホ氏は、海外投資家が今年、KOSPI株で約160兆ウォンを売却したと述べた。平均時価総額に対するネット売り比率は3.1%に達し、世界的な金融危機における2008年の4.6%以来の最高水準となった。直近60日間のネット売りも

Samsung E&Aは、新たな化学分野の受注案件が遅れるにもかかわらず、Samsung Electronicsの半導体工場建設プロジェクトによって押し上げられ、強い第2四半期（Q2）決算を発表すると見込まれている。アナリストのコンセンサスは、Q2の営業利益が215.30億ウォンで、前年同期比19.06%増、売上高は2.5334兆ウォンで前年同期比16.32%増と予想している。業績は、Samsung Electronicsの半導体施設拡張に伴うグループ内需要（キャプティブ需要）によるもので、第2四半期における中東の新規化学案件の売上がないことを相殺する。Samsung Electronicsは今期、110兆ウォン超の設備投資（CAPEX）と研究開発（R&D）の計画を発表しており、半導体生産能力の大規模拡張プロジェクト3件を含んでいる。 アナリストのコンセンサス：Q2営業利益は215.30億ウォン 聯合インフォマックスは、過去1か月の間に12の主要韓国証券会社がまとめたコンセンサス見積もりを集計した。コンセンサスでは、Samsung E&AのQ2連結営業利益は215.30億ウォンで、前年

JYPエンターテインメントの創業者兼チーフ・クリエイティブ・オフィサーであるパク・ジニョン氏は、YouTubeチャンネル『Shuka World』で、2023年11月に同社株の購入を勧め、「適切なタイミング」だと述べ、投資は「3年後、5年後」を見据えて行うよう促した。JYP株は当時約90,000ウォンで取引されていたが、20日までに40,000ウォン台まで下落し、パク氏の持ち分から1,000億ウォン超が消えた。この下落は、韓国のエンターテインメント分野全体の弱さを反映しており、大手企業が約40%下落する一方で、KOSPIは61.9%上昇した。 パク・ジニョン氏、追加で60,200株（5 billionウォン）を購入 自身の公の推奨を受けて、パク・ジニョン氏は個人資金50億ウォンを投じ、公開市場で追加の60,200株を購入した。この買い増しにより、保有比率は15.22%から15.37%へと上昇した。YouTube出演の直後、JYPの旗艦グループであるStray Kidsが米ビルボードチャートで1位を獲得し、一時的に株価が押し上げられた。証券アナリストは、パク氏の強い確信が、その期間の投資

ハンファ株式会社は、SK証券のチョイ・グァンスン分析官から第2四半期（Q2）の業績見通しが良いという評価を受けた。分析官は主要子会社での成長と、建設部門およびグローバル部門での収益性の改善を挙げた。SK証券はレーティングを「買い」に据え置きつつ、目標価格を170,000ウォンから130,000ウォンへ引き下げた。分析は、ハンファの8月1日の予定される企業分割と、ハンファソリューションズのライツオファリングへの参加をめぐる不確実性が解消されつつあることを受けて行われており、分析官は分割の上場（再上場）後に株価が回復すると見込んでいる。韓国の財閥の純資産価値（NAV）に対する割引率は現在64.1%で、企業再編に関する不確実性が薄れることによる上振れ余地が示唆される。 SK証券、Q2の売上成長を21.8兆ウォンと予測 SK証券はハンファのQ2連結売上高を21.8兆ウォンと見込み、前年同期比で13.5%増になると予想している。営業利益は1.5048兆ウォンに達する見通しで、前年同期比12.7%増、営業利益率は6.9%と推定される。業績の改善は主要子会社による押し上げが主因になると見込まれており

Naverは、国内証券13社のコンセンサス予想によると、第2四半期（Q2）の売上高成長率が広告、コマース、フィンテック各セグメントに牽引され、約15%に達する見通しです。とはいえ、AIインフラ投資やコマース競争に関連するコストが急増しているため、営業利益の成長は売上高の伸び（15%）に遅れ、8.43%になると予想されています。予想では、第2四半期の連結売上高は3.3692兆ウォン、営業利益は565.50億ウォンで、営業利益率は前年同期間の17.9%から16.8%へ低下すると見込まれています。 証券会社がQ2売上高を3.3692兆ウォンと予想 Yonhap Infomaxが、直近1か月以内に業績予想を提示した国内大手証券13社を調査しました。コンセンサスでは、NaverのQ2連結売上高は3.3692兆ウォンで、前年同期間比15.58%の増加となる見通しです。営業利益は565.50億ウォンに達し、前年同期比8.43%増と予想されています。見込まれる営業利益率16.8%は、前年同期に記録された17.9%からの下落です。 広告とコマースが2桁の売上高成長をけん引 第2四半期の売上高拡大は、検索

JPモルガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモン氏は、月曜の遅い時間に公開されたインタビューで、投資家が世界経済に立ちはだかるリスクを過小評価しており、現行価格では株式も米国の長期国債も買わないと述べた。ダイモン氏は、ウクライナや中東での戦争、米中対立、そして政府の財政赤字が膨らむ中での軍事支出の増加といった地政学的な脅威が、市場に十分織り込まれていない要因だと指摘した。発言は、直近の市場パフォーマンスとは対照的だ。S&P 500は今年すでにほぼ10%のリターンを得ており、JPモルガン・チェースとその同業他社は先週、取引と投資銀行業務の収入が急増したことに支えられた強烈な決算を公表していた。 ダイモン氏、地政学・財政のリスクを市場が過小評価していると指摘 ウィルフレッド・フロスト氏との1時間に及ぶインタビューで、ダイモン氏は、市場が増え続ける地政学的および財政的な脅威を十分に織り込んでいないと述べた。「こうしたリスクは、おそらく他の人たちが考えているよりも大きいと思います」とダイモン氏は語り、ウクライナと中東での戦争、米国と中国の緊張、そして財政赤字が積み上がる時期における軍事

韓国の株式市場は半導体業界の勢いを背景にKOSPIが9000の水準を突破したものの、LS証券の21日付の分析によれば、市場の基礎体力を高めるための安定した海外資金の流入確保には重大な課題があるという。韓国と同様に半導体に偏った産業構造と、家族主導の企業統治を持つ台湾は、アジア通貨危機後から20年にわたり一貫して統治改革を進めたことで評価のギャップを拡大させており、韓国の資本市場改革はショート期の政策よりも制度的な信用を優先すべきだと示唆している。LS証券の研究員キム・ユンジョンは、台湾の統治政策の変遷が韓国の改革の方向性に関する参照事例になるとし、台湾は比較的しっかりした海外持株の土台を築いた一方で、韓国は商法改正やバリューアップ施策によってガバナンスの再編をようやく加速させたにとどまると指摘した。 台湾と韓国はITプロキシとして同じだが、改革スピードは異なる 韓国と台湾はともに、グローバル投資家にとって「ITプロキシ」市場として位置づけられ、MSCIエマージング・マーケッツ（IMI）指数で上位2位を占めている。台湾のウエートは27.5%、韓国は22.6%だ。両市場は半導体への集中度が

韓国のKOSPI 200ボラティリティ指数（VKOSPI）は過去最高値を更新した一方で、米国の恐怖・強欲指数は比較的安定して推移し、両市場の間で異例の乖離が生じた。VKOSPIは前営業日で86.87で引け、0.31%下落した。5月29日に史上最高値の96.94を付けた後で、2008年の金融危機時に記録された89.30の水準を上回った。この乖離は半導体株における極端な集中に起因している。サムスン電子とSKハイニックスがKOSPIの時価総額の50%超を占め、年初から上半期の指数の上昇分の78.3%に寄与している。この集中は、これらの銘柄が変動する際にボラティリティを増幅させる。対照的に米国のS&P 500では半導体企業の比率は指数の約18%にとどまり、他のセクターがボラティリティを相殺できる。 VKOSPIが史上最高値を記録、米国指数は安定 韓国取引所（Korea Exchange）のデータによると、VKOSPIは5月29日に96.94へ到達し、取引所が指数を正式に公表し始めた2009年4月13日以降で最高水準となった。これは世界金融危機のさなか、2008年10月29日に記録された非公式指

Korea Investment & Trust ManagementのCEOであるベ・ジェギュは、20日にFacebookで警告を投稿し、個別株のレバレッジ型ETFへの投資をやめるよう投資家に促した後、その投稿を削除した。「韓国ETFの父」として知られるベは、基礎となる株価が回復したとしても、日々の複利による損失を生むほどの高いボラティリティのため、ETF価格が当初の水準に戻らない可能性があると述べた。ベは、サムスン資産運用在籍中の2002年に韓国初のETF「KODEX 200」の立ち上げを主導し、現在Korea Investment & Trust Managementは「ACE Samsung Electronics Single-Stock Leverage」や「ACE SK Hynix Single-Stock Leverage」などの個別株レバレッジ型ETF商品を運用している。 ベ・ジェギュが個別株レバレッジETFに対するFacebookでの警告を投稿、その後削除 ベは20日に自身のFacebookアカウントで、「個別株のレバレッジETFを運用する資産運用会社のCEOとして

SKハイニックスの投資家の平均購入単価約181万ウォンは、前営業日までに下落し、295,591人の株主が初めて損失圏に入った。株価は前日比4.23%下落の176.4万ウォンで引けた。サムスン電子の投資家にも同様のリスクがあり、538,940人が平均購入単価22万4,736ウォンを保有している一方で、株価は24.4万ウォンで引け、4.31%下落した。下落の背景には、メモリ半導体のスーパーサイクルをけん引してきたAIインフラ投資の持続可能性に対する疑問が広がっていることがある。 SKハイニックスとサムスン電子の株価パフォーマンスデータ 金融投資業界データによると、5月17日時点でNAVER Pay資産サービスのユーザーデータを分析したところ、SKハイニックスの295,591人の投資家は平均購入単価181万1,094ウォンを保有していた。株価は前営業日に176万4,000ウォンで引け、7.8万ウォン（4.23%）下落し、平均購入単価を下回ったことで、平均的な投資家のリターンが損失圏へ変わった。 サムスン電子は538,940人の投資家が平均購入単価22万4,736ウォンを保有していた。株価は前

トランプ米大統領は月曜日（20日）、国防総省に対し、防衛のサプライチェーン管理を包括的に強化することを求める大統領令に署名した。この命令は、中国を含む「信頼できない外国のサプライヤー」から重要鉱物や部品を購入する請負業者に対する免除規則を厳格化し、米国の武器生産が海外ソースに依存する度合いを減らすことを狙っている。新たな規制は、鉱物、マグネット、化学品、鍛造品、ソフトウェアなど防衛関連の資材を対象としており、国防総省は全レベルのサプライヤーについて詳細な在庫（棚卸し）調査を行い、重要な材料や部品が中国、北朝鮮、ロシア、イランに由来するかどうかを確認する。 防衛請負業者はより高い免除基準に直面 この大統領令の下では、防衛請負業者は、制限対象のサプライヤーから重要資材を購入するために、より低い価格や調達上の便宜だけを理由として免除を申請することができなくなる。企業は、代替の供給源を求めたことを立証し、材料の起源を開示し、依存を減らすための具体的な計画を提示する必要がある。また、米国内または同盟国のサプライヤーを優先し、信頼できないと特定されたパートナーを置き換えなければならない。遵守できな