CFTC 主席劃清加密貨幣與農業期貨界限，互換合約定義審查已啟動

美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席 Michael Selig（塞利格）於 6 月 23 日在美國棉花托運人協會年會上表示，加密永續期貨的全天候交易和無到期日結構，不適用於依賴實物交割且交易時間有限的農業商品市場。CFTC 與 SEC 已聯合啟動互換合約定義公眾諮詢，意見徵集期為《聯邦公報》發布後 60 天。

CFTC 與 SEC 互換合約定義聯合諮詢已啟動，徵集期 60 天

CFTC 與 SEC 已聯合發起公眾諮詢，就監管機構應如何對互換合約、證券型互換、混合互換及相關衍生產品進行分類徵求意見。兩機構在諮詢文件中說明，自《多德-弗蘭克法案》第七章最初實施以來，金融市場和交易慣例已發生變化，現有定義需要重新審查。

審查範圍涵蓋：管轄權問題、互換交易豁免、替代合規框架、混合互換、新開發金融產品，以及事件合約和預測市場產品。SEC 主席 Paul Atkins 已單獨表示亟需進一步明確針對事件驅動型產品的監管規定。塞利格表示，此次諮詢有助於解決《多德-弗蘭克法案》中長期存在的模糊之處。

依據現行互換合約框架，被歸類為互換的產品須遵守《多德-弗蘭克法案》下的執行場所、強制清算及交易報告要求，與現行期貨框架存在實質差異。

Kalshi 加密永續期貨交易量突破 85 億美元，CBOE 啟動評估

Kalshi 比特幣永續期貨上線後數週，交易量已超過 85 億美元。在此背景下，芝加哥期權交易所（CBOE）已開始評估其比特幣和以太坊期貨產品是否可轉換為永續合約。Kraken 亦已透過其 CFTC 監管平台 Bitnomial，向美國客戶推出永續期貨交易。

CME Group 就 CFTC 批准 Kalshi 向聯邦法院提訴

芝加哥商品交易所集團（CME Group）已向美國哥倫比亞特區地方法院提起訴訟，指控 CFTC 對 Kalshi 產品的批准違反《商品交易法》。

在 CFTC 委員席位方面，委員 Carolyn Pham 已於 2025 年 12 月離任，美國總統 Trump 至今尚未任命新委員，塞利格目前是 CFTC 唯一的委員兼代理主席。立法者已公開呼籲填補空缺席位。

常見問題

加密永續合約與傳統農業期貨的核心結構差異是什麼？

傳統農業期貨有固定到期日，到期時依合約條款進行實物或現金交割，且交易時間受限。加密永續合約沒有到期日，採用資金費率機制維繫合約價格與現貨的錨定，支援全天候交易。塞利格的講話明確指出，這種全天候永續結構與農業商品的物理交割需求不相容。

CFTC 與 SEC 的互換合約定義聯合諮詢覆蓋哪些產品類別？

此次審查涵蓋互換合約、證券型互換、混合互換、新開發金融產品，以及事件合約和預測市場產品。兩機構特別指出，部分新興產品處於商品和證券監管的交叉領域，現有《多德-弗蘭克法案》的分類框架需要更新以應對這些產品。

CME Group 提起訴訟的法律依據是什麼？

CME Group 在向美國哥倫比亞特區地方法院提起的訴訟中，指控 CFTC 對 Kalshi 比特幣永續期貨產品的批准決定違反了《商品交易法》的相關規定。CME Group 是全球最大的衍生品交易所運營商之一，本身亦提供受 CFTC 監管的比特幣期貨產品。